1．  经济已经在争取软着陆，经济界公认的是2007是本轮商业周期的顶点，现在通货膨胀并没有好转现象，央行最近已经再次重申货币从紧政策，通货膨胀目标制不会改变，否则4.8%的数字就不严肃了
2．  最近的连续加息后长期贷款利率已经是很高的水平，而且受制于外部金融环境才没有继续加，但减息的迹象一点没有

[ 本帖最后由 土里的豆 于 2008-5-9 09:23 编辑 ]

花旗维持绿城中国“持有”评级 目标价11.57 港元
2008年02月22日10:04　 来源： 和讯网   
　　和讯房产消息 据国金证券研究显示，花旗集团维持绿城中国(3900.HK)「持有」评级， 目标价则由18.58 降至11.57 港元
    花旗集团发表研究报告表示，绿城中国(3900.HK)盈利增长动力疲弱，财务状况恶化。该行称，该股过去3个月已累跌40%，但仍然维持「持有」评级， 目标价则由18.58 降至11.57 港元。 花旗称，该公司在杭州市场占主导地位，占其总净资产值达33%，虽然去年杭州楼市表现理想，但市场前景不明朗，包括政府可能推出更多宏调措施，以及更多新经营者进入市场。 花旗又指，该公司财务状况为市场关注焦点，估计今明两年底净负债比率达106%及118%。 花旗调低绿城中国去年盈利预测11%，至12.14亿人民币， 反映上海项目延迟入账。

翟宇  2008年05月08日08:09  来源：第一财经日报
　在绿城（中国）（03900.HK，下称“绿城”）以总价21亿元夺得杭州两幅相邻地块后，国际知名评级机构穆迪投资者服务公司（下称“穆迪”）昨天将绿城的公司家族评级和高级无抵押债券的评级展望由稳定转为负面。

　　穆迪对绿城的主分析师曾启贤表示，此次更改绿城的评级展望正是由于该公司收购了杭州的两幅土地。“由于绿城已经有大量的已承诺土地款项和营运开支需要在未来12个月内支付，这笔额外的21亿元支出可能会进一步对该公司的流动资金构成压力。”

　　但绿城主席宋卫平在前天土地出让会结束后接受当地媒体采访时还表示，仍“希望拿下”本月16日即将出让的杭州蒋村7号地块。该地块与绿城此次获得的蒋村1、2号地块相邻，用地性质为住宅兼商用。

　　但曾启贤认为，在内地信贷紧缩、绿城资本结构负债相对较高的情况下，此次给予的负面评级展望反映了公司募集资金的能力，以及其维持流动资金以支持业务营运的能力，均存在不确定性。

　　杭州富动地产机构总经理周展则告诉记者，绿城最近在杭州九堡的项目销售情况非常好，资金回笼情况不错。绿城于4月份推出的6个楼盘已售出85％，套现约25.3亿元，今年前4个月的累计销售金额已达54.7亿元。

红筹股绿城中国上市三部曲 低价招股急急上市

记者：于晓娜

  2006年07月18日13:40 【字号 大 中 小】【留言】【论坛】【打印】【关闭】


　　在红筹上市通道收窄下，红筹股绿城中国(3900.HK)的上市历程颇具看点，在摩根大通的运筹下，绿城中国的红筹上市三步曲弹奏得颇有新意。

　　7月13日，绿城中国在香港交易所挂牌，首日表现优于大盘。绿城中国副主席寿柏年对公司上市表现表示“满意”。

　　“红筹”之役

　　据接近绿城上市承销团的消息人士透露，从2004年8月开始，摩根大通便主动“敲门”绿城，力说为其包装上市。当年10月，绿城中国接受摩根大通为其量身定做上市计划。

　　其中，最大也是最艰巨的一役是，通过一系列股权变换，使绿城由一家境内公司“变脸”为红筹公司。上述消息人士透露，仅此一役就使绿城上市计划延迟了半年之久。

　　根据招股书，绿城中国是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，其54%、39%和7%的股权由宋卫平、寿柏年以及宋的夫人夏一波通过各自的全资BVI注册公司Delta House、Profitwise及Wisearn持有。

　　而绿城中国又通过全资拥有的、注册于BVI的才智(Richwise)公司分别控制了上海绿宇、绿城房地产、杭州九溪等30多家附属和联营公司。

　　无论是在当时还是今日，这都是一个让众多公司垂涎的红筹架构。

　　“红筹最大的好处就是，上市以后再次融资非常方便，不需要再到证监会排队。”上述消息人士告诉记者，如以H股上市，公司在申请可转债时比较麻烦，要对资金用途等严格披露，而红筹股则方便很多，只要在融资之前向证监会知会就可以。

　　据其透露，2004年底绿城上述股权安排得到浙江省外管局的初步批准通过，但在上报国家外管局时遇卡。

　　2005年1月，外管局突然收紧红筹上市通道，大部分企业的上市之梦因之破碎，国企受灾尤甚。

　　据悉，绿城方案亦险遭流产。当时，摩根大通甚至已为其另设一套H股上市方案以作备选，一旦红筹走不通，即刻就可换马H股方案。但在各方大力公关之下，加之地方外管局力挺，绿城的红筹设计方案终于在2005年5月以“特例”获批。

　　“关键是时间点掌握得很好，在国家外管局正式文件出台之前，绿城已经抢先做完基本工作。”该人士表示，国家外管局对红筹公司的监管一直很严，证监会也不希望太多公司以红筹形式上市，现在排队申请的公司很多，但获批的寥寥无几，“绿城是相当幸运的”。

特殊可转债设计

　　据悉，因上市延迟，摩根大通为绿城安排了两次过桥贷款，摩根大通作为贷款方分别将800万美元和2200万美元(共约2.4亿元人民币)贷给绿城。

　　2006年1月，摩根大通又别出心裁为绿城中国安排了总额1.5亿美元(约12亿元人民币)的第二次融资，其中1.3亿美元为上市前可转债，2000万美元以私募的形式换得绿城2%的股权，由摩根大通和Stark各认购一半。

　　摩根大通董事总经理、中国区副主席刘小俞在接受本报采访时表示，1.3亿美元的上市前可转债安排对国内企业来说，尚属首例。

　　由于公司尚未上市，可转债投资者面临公司未来可能无法上市的风险，因此上市前发行可转债，刘小俞称“即便是整个亚洲地区也不多见”。

　　据悉，当时绿城正垂涎于两个项目，却苦于缺乏资金，在此节点上，摩根大通只得再次出手相救，安排了该次颇具创意的融资。

　　从另一方面说，如此安排也是无奈之举。相比于其他融资渠道，如再次安排过桥贷款，但数额不大，满足不了项目需求；选择创投基金的话，则需忍受其故意压低估值的损失。两者成本均过高。

　　“相对来说，发行可转债是最佳选择。”该人士表示。

　　低价招股急于上市

　　自今年5月以来，随着宏观调控政策连番出台，内地房地产股赴港上市频频遇阻，瑞安不得不押后上市，世茂以低价招股，绿城亦以低价揽客，以招股价8.22港元计，市盈率仅7.5倍左右，相比于市场11-13倍的平均水平，可谓便宜至极。

　　“急着上市是个不得已的选择，因为下周开始，很多机构投资者尤其是欧美投资者将开始休假，如果上市再推迟的话，路演反应将会更糟，如果推到9月份再上，不确定因素又会增加。”上述消息人士表示。

　　7月13日，渣打银行直接投资宣布，该行已投资绿城中国3.7亿港元，以招股价8.22港元计，相当于4500万股，占绿城上市后股本的3.5%。渣打投资全球总裁KaramButalia表示，“对中国房地产行业中长期良性增长充满信心。”



来源：《21世纪经济报道》

瑞银：绿城中国(3900.HK)存在规划和执行问题
时间：2008-04-23 16:48
　　瑞银表示，绿城中国(3900.HK)的房屋销售存在规划和执行问题。该公司2007年合同销售额较上年增加94%，但作为2007年利润入帐的实际销售额下滑了17%；称，这二者之间的差距凸现了管理层存在的基本问题：即将成长过度依赖合资企业，导致绿城中国的收益回报率和现金较低。称，该公司今年以来锁定预售额人民币24亿元（占全年计划的85%），但不清楚其中有多少将作为2008年利润入帐。但维持买入评级，目标价维持在20.00港元。该股涨5.3%，至7.91港元。

　　在绿城中国近年急剧发展的路途上，资金一直是束缚其发展的瓶颈。2006年上市之前，一度传出其深陷“资金紧缺”的窘境。

　　资料显示，绿城中国在全国急速扩张的发展战略使其负债率居高不下。据资料显示，绿城2005年总负债超过119亿元人民币，总资产不到126亿元人民币，资产负债率高达94.7%。

　　不过，在2006和2007两年之中，绿城中国几乎尝试了涵盖再融资领域的各种创新方式，包括私募基金入股、首次公募前可转换债券融资结构、IPO、高息票据借贷、配股增发、发行人民币可转债、银团贷款等七种方式，充分见出其手法的多样性和融资渠道的畅通性。

　　据了解，仅2006年，绿城就在资本市场融资近9亿美元，是近几年内地房地产企业一年内融资额最多的一家。

　　资金的充裕，使得2006年成为绿城土地储备增长最多的一年。年报显示，截至2006年12月31日，公司共有土地储备1227万平方米，其中2006年新增加的部分为448万平方米。

　　2007年，绿城仍然通过资本市场腾挪到约50亿港元，不过，其全年拿地金额则远远高于此数，已达到100亿元。同时，全国26个城市42个项目同时开发，在建面积达530多万平方米，绿城中国凭借两年在资本市场的激进表现支撑了下来。

　　有机构人士称，此次绿城中国提出收缩战略，有一部分原因还在于，其在2006和2007年两年的迅速扩张中，大量资金存积在土地之上，使得其现金周转略显迟涩。

　　更有专业人士分析，至2007年年底，绿城中国净负债比率可能高达100%，是同行业中负债水平最高的企业之一。

引用:

原帖由 土里的豆 于 2008-5-8 09:37 发表
翟宇  2008年05月08日08:09  来源：第一财经日报
　在绿城（中国）（03900.HK，下称“绿城”）以总价21亿元夺得杭州两幅相邻地块后，国际知名评级机构穆迪投资者服务公司（下称“穆迪”）昨天将绿城的公司家族评级和 ...

看来楼主是专门唱衰绿城的。

对绿城没什么好感，倒也不反感。

倒是这个穆迪，似乎一直对美国次级债评级很高，结果呢？

绿城的负债比率之高不用专业评级就能看出来吧?且合资公司注册地注册于开曼群岛

绿城2005年总负债超过119亿元人民币，总资产不到126亿元人民币，资产负债率高达94.7%。
也就是说绿城净资产05年度只有7亿人民币。以其圈地业态仅2006年，绿城就在资本市场融资近9亿美元，是近几年内地房地产企业一年内融资额最多的一家。上市真是好啊。2007年，绿城仍然通过资本市场腾挪到约50亿港元，不过，其全年拿地金额则远远高于此数，已达到100亿元。

绿城的资金我猜想应该出现严重问题了，不然最近不会狂做广告，狗急要跳墙了。

引用:

原帖由 土里的豆 于 2008-5-8 09:32 发表
1．  经济已经在争取软着陆，经济界公认的是2007是本轮商业周期的顶点，现在通货膨胀并没有好转现象，央行最近已经再次重申货币从紧政策，通货膨胀目标制不会改变，否则4.8%的数字就不严肃了
2．  最近的连续加息后 ...

地价高，

可以抑制物价上涨，对穷人有利
可以刺激地产升值，对富人有利
买房只会越来越难，对半穷不富的不利

但这不要紧。穷人逼急了会暴-动，富人逼急了会撤资，半穷不富的人逼急了会上论坛灌水拍砖。

[ 本帖最后由 小农经济 于 2008-5-9 23:44 编辑 ]

资本市场的前瞻性和指导资源配置的功能应该是其最主要特点之一，看目前资本市场对房地产板块的动作，让我们越加需要谨慎，下降和持续调整的可能性和空间正在不断变大。

听说浙江省建行给他开出了4个亿的保函

国人博傻

击鼓传花,总有人要死的